為什麼可以每日都配息？期現資金費率套利優缺點大公開
- 桃莉
- 2024年3月12日
- 讀畢需時 3 分鐘
已更新：2024年4月12日
什麼是期現資金費率套利：好比定時收租的房東
在加密貨幣市場上，期現資金費率套利是一種利用加密貨幣交易所特有的永續合約資金費率機制，透過持有永續合約做空該幣的同時，於現貨市場買入等值的該幣現貨對沖風險並賺取持有空單的資金費率。以 Bybit 交易所與大部分交易所，每天早上 8 點、下午4 點、晚上 12 點結算領取，就像是一天收取三次租金。
接著，我們來探討時麼是永續合約與資金費率
永續合約與資金費率：不存在到期日的期貨合約
永續合約因為不存在到期日，所以長期下來很有可能會因為市場上做多的人數與做空的人數不同的關係，導致現貨出現價格偏離。舉例來說，假設今天市場看漲的人較多，投資人傾向做多，因此期貨價格高於現貨價格；反之，今天市場看跌，那麼就會使得期貨的價格低於現貨價格。
因此，交易所為了避免類似情況發生，因此設計「資金費率」的機制。永續合約會向投資人收取一筆「資金費率」，藉此以價制量，不讓價格偏離太多。
資金費率的作用就是減兩者之間的人數差，讓交易中的多數方必須支付費用給少數方，透過以價制量來讓價差縮小，而當期貨現貨之間的價差越大時，多數方必須支付的資金費率也會越高。
如何利用資金費率套利
資金費率套利是一種 delta 中性策略，投資者於現貨市場對於相同交易對持有空單合約，進而達到對沖避險的效果。合約市場上由於價格變動而導致的損失都可以由現貨市場的收益抵銷 (反之亦然)，讓交易者不需平倉也能賺取資金費用。
延伸閱讀：Bybit 資金費率介紹
舉例來說：假設 BTCUSDT 為 50000，投資人持有 BTCUSDT 空單 0.01 張，則他可以在現貨市場買入 0.01 BTC 顆對沖倉位，以對抗價格波動性，並可收取資金費用。
並且透過較高倍數的槓桿，提高資金利用率。
我們可以假設以下情境，觀察資金費率變化
情境：牛市，做多 > 做空（資金費率為正）
情境：熊市，做空 > 做多（資金費率為負）
情境：平盤，做空與做多勢均力敵（資金費率仍為正）
因此，長期來看，只要資金費率長期為正，那就代表該策略是可行的。
參考《BTC 資金費率歷史圖表》
期現套利的優點
穩定獲利，安心收租：由於倉位對沖風險，因此這樣的方式就可以穩定持續的賺取資金費率。
受市場波動情緒影響較小，省心省力：不管暴漲暴跌，本金都不太會受到影響，因此可以減少不少焦慮感。
因此，期現套利非常適合無法長時間盯盤、或不熟悉判斷市場情緒的人、或是風險承受能力較低，希望收益較穩定的族群使用。
期現套利的風險
資金費率轉負：當熊市時，你將需要支付利息給持有多方
流動性風險：如果選擇流動性較差的小幣，合約與現貨成交時可能價差較高而導致虧損。價差可能發生在建倉或平倉，因此尋找高收益標的時，也需要衡量因流動性不足產生的價差虧損
如何進行期現套利
手動操作 - 自行在交易所下單
優點：沒有任何費用
缺點：人工下單容易失誤、無法指定偏好價差、不易即時調整
自動操作 - 透過交易機器人
優點：自動化且即時、套利幣別行情一覽、細部參數調整、支援多個子帳號
缺點：需付費使用
延伸閱讀：Bybit期現套利教學
